美国、伊朗以及美伊谈判斡旋方巴基斯坦于北京时间15日确认，美伊双方达成谅解备忘录，定于19日在瑞士日内瓦签署。特朗普在社交媒体上发帖写道：“世界各地的船只，启动你们的发动机，让石油流动起来。”
国际油价应声下跌，布伦特原油当日跌幅超过4%，WTI原油跌幅接近5%。
然而，在市场为“停战”消息欢呼的同时，多位能源专家发出警告：谅解备忘录只是第一步，石油和天然气供应真正恢复正常，仍需数月甚至更长时间。
5亿桶库存缺口待补
美伊达成谅解备忘录的新闻快速传播，但石油市场的物理现实却无法同步跟进。
这场持续了三个多月的冲突造成了有史以来最大规模的供应冲击。据国际能源署（IEA）数据，受霍尔木兹海峡持续受阻影响，海湾产油国累计供应损失已超过10亿桶，被迫停产的石油产能超过日均1400万桶。
海湾产油国储油设施逼近饱和，不得不大幅减产，至少每日削减1000万桶原油总产量，相当于全球需求近一成。
冲突不仅切断了运输通道，也直接摧毁了部分生产能力。
标普全球能源公司总裁厄恩斯伯格指出，因地缘冲突升级，大量原油生产已经停止，部分液化天然气生产也陷入停滞，海湾地区内许多炼油厂的成品油生产同样中断。
所有这些环节若要重新启动，至少需要两到三个月甚至四个月的时间。
更严峻的是库存层面的巨大缺口。
标普全球的数据显示，波斯湾以外地区已消耗的原油和成品油库存需要近5亿桶才能补足，且霍尔木兹海峡每多封闭一天，这一数字就再增加580万桶。
据IEA估计，即使海峡在本月重新开放，油市供应短缺局面也将持续到今年第四季度，届时才有望出现小幅盈余，各地快速消耗中的库存方能开始回补。
雪佛龙首席执行官沃斯曾发出警告，市场中的“缓冲垫和减震器”正在被逐步耗尽，市场吸收供应缺口的能力已经明显弱于危机初期。
基础设施的漫长修复期
如果说原油供应的恢复还可寄望于海峡通航，那么油气生产设施的修复则是一场以“年”为单位的漫长等待。
伊朗的哈尔克岛是这场冲击中受损最严重的节点之一。
这个面积仅约曼哈顿三分之一的小岛，处理着伊朗约90%的原油出口，是伊朗经济的基石，也是革命卫队的主要收入来源。
冲突期间，美以多次对岛上军事目标发动空袭，虽有意避开了石油基础设施本身，但雷达和军事系统的受损已严重影响到岛上的运营安全与管理能力。
战后修复不仅需要资金，更需要时间，而在此期间，伊朗的原油出口能力将持续受限。
卡塔尔的拉斯拉凡工业城同样受到重创。
这座全球最大的液化天然气出口枢纽遭到了伊朗导弹袭击，两列大型LNG液化生产线严重受损。
卡塔尔能源公司首席执行官卡比发文称，修复工作需要三到五年。且修复这些设施所需的大型燃气轮机在全球仅有三家供应商，而这些制造商已有两到四年的订单积压。
与此同时，海湾地区的铝业也需要长时间恢复生产。
中东生产全球约9%的原铝，其中巴林的Alba铝厂和阿联酋的EGA铝厂在3月的一次伊朗袭击中受损。
不同于原油停产，铝冶炼厂一旦非计划停工，熔化的矿物会在电解槽中凝固，需要用气锤凿开才能重新投产，这一过程至少需要一年。
Alba铝厂已宣布关闭三条生产线，约占其总产能的19%。综合来看，全球铝业预计将损失约350万吨的中东产量。
这些以“年”计的修复时间表意味着，即便海峡重开，全球能源与关键工业品的供应缺口也不会很快填平。
海峡重开的现实障碍
霍尔木兹海峡只是“名义上”要重新开放，但实际通航障碍远未消除。
其一，排雷与航道清理需要时间。
过去数月中，伊朗革命卫队曾在海峡布设水雷，美军也反复实施排雷和拦截行动。
即便海峡定于近期重新开放，仍可能存在水雷风险。
特朗普在社交媒体上说，随着美伊19日签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡将重新开放，以便进行排雷作业。
其二，保险体系尚未恢复。
战争险是海峡通航的隐形锁链。冲突升级前，单次波斯湾航行的船舶战争险保费约为船体价值的0.025%；之后飙升至1%至3%，极端报价甚至达到7.5%至10%。
联合战争险委员会已发布高危除外区域清单，多家国际海事保险公司取消海湾地区船舶战争险。
即使海峡重开，保险公司依然可能继续收取高昂保费。只要保险没有恢复常态，油轮就不会冒险通行。
其三，积压货量的疏导拥堵。
据估算，波斯湾内约9900万桶原油积压在247艘船只上。
即便海峡重开，这些积压船舶也无法瞬间全部离港。每艘船都需排队等待通行许可、接受安全检查，而海峡本身的物理通行能力有限。
阿布扎比国家石油公司首席执行官贾比尔表示，海峡交通恢复至战前水平的80%需要四个月时间，完全恢复则要等到2027年一季度或二季度。沙特阿美也给出了相近的时间预期。
有分析人士指出，一旦浓缩铀处置等硬核分歧在接下来的谈判中无法达成协议，美方不排除重启动武选项。这份谅解备忘录更像是一个为更复杂、更核心问题谈判争取时间和空间的“中场休息”。
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